【兴证交运|周报】中美贸易磋商取得进展,人民币汇率重回升势(1.6-1.12)

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投资要点

● 本周行情回溯。本周(2019.1.6-2019.1.11)上证指数上涨3.63%,交通运输板块上涨3.69%,交运板块涨幅高于上证指数。个股中,锦州港(3.370,-0.34,-9.16%)、西部创业(3.740,-0.08,-2.09%)、南方航空(7.350,0.25,3.52%)等涨幅较大。

● 航运高频数据跟踪。本周干散货BDI收于1189点,跌6.2%;油运VLCC TD3C-TCE收于30383美元/天,跌21.4%;集运SCFI综合940点,跌0.1%,其中欧线979美元/TEU,跌1.7%,美西线1895美元/FEU,跌2%。

● 航空数据跟踪。本周一类机场国内平均票价828元,同比增长5.95%,国内平均客座率78.0%,同比提升0.53pts;二类机场国内平均票价为583元,同比上涨7.46%,国内平均客座率为81.5%,同比提升5.76pts;其他机场国内平均票价为476元,同比上涨7.54%,国内平均客座率为79.7%,同比提升5.32pts

● 快递月度数据跟踪。11月,全国快递服务企业业务量完成58.6亿件,同比增长24.4%;业务收入完成648.3亿元,同比增长14.6%。1-11月,全国快递服务企业业务量累计完成452.9亿件,同比增长26.3%;业务收入累计完成5428.8亿元,同比增长22.3%。全国快递单月平均单价为11.1元,同比下降7.8%(前10月-3.1%)。

● 本周要闻简评。1)中美经贸代表团为期三天的磋商结束。其后,中美分别发布声明表示,双方磋商进展积极,未来将保持沟通。2)时速160公里的“绿巨人”动力集中“复兴号”列车率先开始在京沪普速线上运行。铁路客运提价预期再起。3)11日人民币对美元中间价上涨251个基点,报6.7909,创2018年7月26日来新高,人民币汇率变化对航空公司相对正面。

● 重点报告。《ST长油(2.830,-0.15,-5.03%)重新上市点评》、对《收费公路管理条例(修订草案)》的解读、《快递龙头的成本领先与管理智慧——中通发展壮大的启示》等。

● 本周观点:1)19年航空供需持续改善,禀赋型航空公司有望受益。国际油价持续下行,19年外围油价汇率和盈利大概率相对改善,当前航空股位于业绩预期和估值的低位,持有胜率大,推荐东方航空(5.080,0.15,3.04%)、中国国航(8.120,0.35,4.50%)、南方航空、吉祥航空(12.270,0.29,2.42%)、春秋航空(31.250,0.47,1.53%);2)2019年铁路改革有望加速推进,关注改革带来的主题性机会,关注估值安全、催化剂较多的广深铁路(3.380,0.02,0.60%);3)高速公路板块,经济下行中,稳健性凸显。新版《收费公路管理条例》更加市场化,旨在保护股权投资人和债券投资人利益。首推主业和多元业务发力,预期利润连续三年爆发的深高速(9.010,-0.15,-1.64%);4)枢纽机场的抗周期性及垄断优势助推估值提升,上海机场(49.100,-0.70,-1.41%)未来7年业绩确定性强,继续看好;白云机场(9.770,0.00,0.00%)短期业绩承压,但中长期布局点临近。5)油轮业处于复苏起点,继续看好明年市场复苏。目前旺季进入后期,运价阶段性回落,近期油价持续大跌,若油价企稳,目前较低的油价水平有刺激储油的可能,如果出现大规模租用油轮储油,运价有望大幅上涨,建议投资者积极关注中远海能(4.840,0.11,2.33%)、招商轮船(3.930,0.02,0.51%);6)快递行业维持较快增长,价格战打响加快行业出清及龙头集中,未来三年有望出现翻倍牛股。推荐成本效率俱佳的韵达股份(30.350,0.44,1.47%),业务量增速改善明显的申通快递(16.480,0.11,0.67%)、圆通速递(10.350,0.19,1.87%),关注增速回升以及利润率的拐点出现的顺丰控股(32.880,0.06,0.18%);

● 本周组合:东方航空、广深铁路、大秦铁路(8.160,0.14,1.75%)、韵达股份、申通快递、中远海能。

风险提示:油价汇率大幅波动,国内经济失速,中美贸易战影响超预期,航运供求恶化,国企改革进度低于预期,空难、战争,电商增速下滑、恶性价格战

本周交通运输板块行情回顾

本周(2019.1.6-2019.1.11)上证指数上涨3.63%,交通运输板块上涨3.69%,交运板块涨幅高于上证指数。个股中,锦州港、西部创业、南方航空等涨幅较大。

本周行业数据跟踪

2.1 航运高频数据跟踪

国际干散货运输市场,国内电厂煤炭库存充足,后续钢厂检修及春节假期将抑制用电需求,煤炭进口需求平淡,本周小船租金有所下跌,海岬船租金略有上涨。

国际油运市场,油运旺季结束,VLCC市场逐步转淡,本周租金继续回落。

国际集装箱市场,欧线,受节前集中出货影响,货量维持高位,多数班次接近满载,运价在前期提价的基础上略有回落,依旧维持较好水平;美线货量有所回升,部分船公司继续控制运力,上海港船舶平均舱位利用率在90%左右,运价略有回落。



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